【鑫期汇】油脂油料周报周报1109： 油粕比收窄，等待下周MPOB报告指引

一、内外盘期现价格回顾

二、库存及基差图

三、棕榈油进口盈亏

四、美国ＣＢＯＴ基金头寸

五、分析及展望

分析：本周双粕大幅上涨，油脂走势分化，棕榈油延续弱势。中对美关税落地，在一年内继续暂停实施２４％的对美加征关税税率，保留１０％的对美加征关税税率。中美贸易关系向好，市场预期美豆出口需求好转使ＣＢＯＴ大豆主力１月合约较十月中旬上涨约１０％，这直接抬升了进口大豆成本，使得豆粕的定价由之前国内宽松的供需面转向美豆进口成本驱动，提振双粕市场大幅上涨。而三大油脂市场利多驱动有限，棕榈油因产地增产压力以及印尼生柴政策不及预期延续偏弱走势。

展望：当前国内豆粕供应宽松的局面短期内难以改变，国内大豆到港量充足，使得豆粕库存持续维持高位，但在美豆进口成本支撑及四季度巴西大豆出口减少导致的远期供应缺口预期下，下方支撑较强。短期来看豆粕行情或受进口大豆成本的驱动的主导，但中长期仍需关注中国对美国大豆的实际采购情况。对于油脂市场来说，市场预期将于下周一公布的ＭＰＯＢ１０月供需报告或中性偏空，其中１０月产量或环比增加５．６％至１９４．４万吨，进口量或环比下降２３．１％至６万吨，出口量或环比增加２．８％至１４８．２万吨，期末库存货或环比增加３．５％至２４４．４万吨。等待下周一ＭＰＯＢ报告指引。

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